今年，钢材价格经历第一季度上涨、第二季度下跌、第三季度震荡小幅上涨，进入第四季度后开始震荡上涨。与今年初比，钢材价格总体约涨1500元 /吨，涨幅约75%；冶金煤价格1月~4月份平稳，5月~8月份平稳上涨，进入第四季度后急速上涨，与今年初相比，总体价格约涨800元/吨，涨幅约 230%；铁矿石价格1月~4月份震荡上涨，5月~10月份震荡，10月份后加速上涨，与今年初相比，总体价格约涨35美元/吨，涨幅约为87%。煤、钢 总体盈利有改善。按目前原料成品的比价关系，钢企有少量盈利，煤炭行业盈利状况良好。

　　过剩资金将涌入期货市场 谨防极端行情

　　明年，预计国内经济企稳，货币政策转向稳健，重点在抑制资产泡沫与防范金融风险。因此，市场博弈可能演变成政策博弈，黑色系商品市场波动将加 大。对外方面，人民币贬值压力增大；对内方面，供给侧结构性改革逐步加速推进；从周边环境来看，亚洲基础设施建设需求有着巨大潜力，新兴经济体与欧美发达 经济体基础设施升级改造将带来更多机会，黑色系产品价格上涨逻辑可能将由供给侧的助推演变为需求消费端的推动。

　　同时，特朗普当选美国总统后的不确定性、欧盟成员国破产等因素，或将导致全球债务或局部金融危机爆发，需求侧可能带来不振，从而影响大宗商品价 格走势。另外，房地产是黑色系产品最大的终端需求方，房地产投机被抑制后，预计“一带一路”建设由于投资多、周期长，难以短时间弥补和取代房地产市场带来 的急剧需求变动。国内和社会过剩的流动资金将可能涌入期货市场，同时炒高现货市场，需要防范原料市场出现阶段性极端行情。

　　黑色系产品尤其是煤炭，今年下半年价格涨幅较大，聚集了一定风险。但炼焦煤成为相对紧缺资源，加上煤炭供给侧结构性改革力度较大，特别是经过近 几年市场化的淘汰，国有煤炭企业在改善资产负债情况，扩产意愿和能力不强，民营濒临破产企业难以申请到银行贷款，产能不能快速恢复，供应量难以大幅增加， 预计炼焦煤供求总体相对平衡。目前，钢铁企业经营状况不容乐观。随着环保和实质去产能的不断推进，钢铁供应量难以像今年一样继续有效增加，钢铁企业经营状 况预计会呈现一定的好转。同时，随着部分国内矿山企业的破产和经营困难，四大矿山的定价权不断强化，集中度进一步增强，特别是今年煤、焦价格上涨幅度过 大，国内钢企为降低综合燃料比，增加了高品位铁矿石的使用量，致使目前高品位铁矿石短缺。而四大矿山以高品位矿居多，因此，虽然国外矿山产量仍在高位，但 预计四大矿山将通过发货节奏来控制价格的意向较强。